干預盲盒扭曲市場 / 六月廿五日跑馬地夜馬貼士

Labubu現象風靡全球，母公母泡泡瑪特將此既醜又萌的玩偶塑造為Z世代消費符號。而以盲盒銷售模式，掌握了人性中追逐不確定性的特質，以激發購買慾，堪稱自由市場的心理經濟學範例。韓星Lisa、Rihanna等名人推波助瀾，社交媒體平台病毒式傳播放大需求，除了令公司收入水漲船高，連泰國旅遊局也大加稱許，凸顯其魅力跨越國界；此乃中資企業擁抱全球化的典範，展現流動性創意資本的威力。
然而，樹大招風，公司難逃槍打出頭鳥的魔咒，近日官方喉舌批評盲盒「成癮性」，指其誘導未成年人消費，似乎各式各樣的監管和干預山雨欲來。如按自由市場規律，商品銷售方式、價格跟隨市場狀況自我調整，消費者應自負其責，除非觸及法律底線，否則公權力毋需插手，干預只會阻礙個人選擇自由，扭曲市場效率。
近日泡泡瑪特另闢蹊徑，成立電影工作室，計劃推出《Labubu與朋友們》動畫，此舉除可賺取票房收入外，更可衍生周邊產品，進一步拓寬市場，證明企業創新可應對監管風險，更驅動一眾角色輸出全球成為文化商品，尤其悄悄將Labubu由原作的「北歐森林精靈」身份過底為「中國小怪獸」，當中意義深遠。
Labubu現象印證市場之魔力，監管陰霾卻暴露公權對自由之侵蝕。泡泡瑪特若秉市場之道，善用創意，當能在全球競爭中獨佔鰲頭。創意經濟得來不易，中共若過度干預，恐扼殺自身軟實力，得不償失。
 
第二場 「輕功猛男」季中四六二場次四班谷草同程贏馬開齋，雖然水準一般，但牠畢竟沿途走外疊兼望空略遲，實力仍不宜看輕。其後於回升三班跑了四仗皆無表現，反映進度未能配合評分加幅。今仗回降四班，立即重配贏馬拍檔奧爾民出戰唯一贏馬路程，必謀出擊。「好節拍」一連兩仗皆排外檔，分別以截然不同跑法皆以短距離僅敗，表現甚佳。今回排檔內移，形勢改善，三甲必入。
第七場 「奮鬥心」前仗六九一場次初降四班出戰谷草一哩同程，沿途走無遮擋外疊，結果以不足一個馬位距離負於受讓十八磅的「極速滿貫」取得亞軍；而後駒再出亦入圍。今回兩駒再遇，磅位差距拉近至十二磅，加上「奮鬥心」排檔較佳，勢必反先。
「歡樂老撾」陣上經常搶口，以致早段耗力過多，近績並不反映真正實力。今仗馬房對症下藥，為其初戴頭罩上陣；而幸運地排一檔，早段更易找遮擋，騎師發揮定必更得心應手，可爆半冷。

人形機械人只是噱頭 / 五月廿五日沙田日馬貼士

自工業革命以來，機械設計的宗旨不外乎是模擬乃至超越人類勞動效率。從紡織機到流水線，再到現代自動化設備，皆以高效與精準為目標。然而，近年科技界熱炒的人形機械人，究竟是延續這一傳統的革新，抑或僅為吸引眼球的噱頭？
人形機械人的核心理念，在於模擬人類形態與行為，理論上能適應人類環境，執行多樣任務。某些科技公司展示的機器人，能做出翻滾、跑跳、舞蹈的猴子戲，或完成簡單搬運，乍看令人振奮。然而，細究其實際效用，卻難掩不足。科學家設計人形機械人時，有意無意間漠視了專用設備的成本效益。以搬運效率論，人形機械人遠遜於專用機械臂或運輸帶。後者結構簡單，穩定性與產出經市場驗證；前者則需複雜的平衡與感測系統，耗能高、成本不菲。就如科幻動畫《高達》中的巨型人形機甲，雖型格十足，假如在現實戰場，其機動性與火力恐難敵坦克或無人機，且徒增維修與操作成本。當然，人形機械人並非全無潛力；在特定場景，如山區救援或醫療護理，其靈活性或可彌補傳統機械的局限。在民用領域，若能發展如1991年港產片《女機械人》之主角般具有情慾，可滿足人類感官需求，倒也是美事一樁。
工業發展史頗值參考。十九世紀蒸汽機盛極一時，終被電力取代；二十世紀初齊柏林飛船被譽為航空未來，卻敗於飛機。人形機械人或正步此後塵，其擬人外觀雖然吸引，可是實用與經濟效益卻成疑。相比之下，傳統專用機械與人工智能算法的結合，如無人駕駛汽車或智能倉儲系統，已悄然重塑產業格局，逐步改變世界。人形機械人目前只是科技企業的宣傳工具，而非實用方案。其形態雖具科幻魅力，但效率與成本的缺陷顯而易見。未來若要洗脫噱頭之名，需在技術突破與應用場景上，超越傳統機械，方能展現真正價值。否則猶如《高達》般，僅屬科幻迷的夢想，難以成為科技主流。
 
第七場 「鋁神」上仗四一二場次田草千二米失蹄拋下何澤堯，馬兒休息三個多月後已走出陰影，五月九日試谷閘中段走勢洶湧，已見佳態。此駒早已操起但上陣少，在季尾體力比對手優勝，今回綁脷上陣，配奥爾民上陣，隨時爆個石破天驚。「勁沙塵」上仗六四七場次田草同程，入直路後曾一度勒避仍然入Q，雖云賺快步速之助，本身水準依然甚高。今仗再戰同程，有力贏馬補中。
第十場「清雲龍駒」上仗六四八場次田草同程，當日場地大利貼欄前置，牠早段居後，入直路時繞出外疊本已蝕盡形勢，衝刺時更持續內閃令騎師難以催策，最縫所負不遠。今仗排一檔，形勢大幅改善，有力打開勝利之門。「天將龍駒」表現穩定，屬必選配腳。

跟特朗普買股票 / 五月十八日沙田日馬貼士

特朗普唱好股市每每奏效，屢試不爽。早在首任期內，他已兩度以言辭挽狂瀾。第一次是在二○一八年，中美貿易戰加上聯儲局加息令市場下滑，他在十月十日的記者會上表示「I think it’s a great opportunity to buy, I think it’s a tremendous opportunity to buy.」將市場低迷定性為投資機會；此言一出，股市隨即反彈。另一次是二○二○年，新冠疫情令美股暴跌近三成，特朗普在三月廿四日接受與其立場一致的霍士新聞專訪，豪言「I think we’re going to have a tremendous bounce back... This is a great time, if you’re in a position, frankly, to buy stocks.」成功催化投資情緒，標普500數週內飆升兩成。
特朗普在今個任期的言論更肆無忌憚。數月前，他挑起關稅爭端，股市急挫。詎料四月九日，他在自家Truth Social發文：「This is a great time to buy！！！DJT」然而，DJT既是他的姓名縮寫，也是其家族公司的上市代號，頗有混淆視線之嫌。當日下午，美國政府宣布暫緩關稅九十日天，股市隨即大幅飆升，標普500和納斯達克皆創二○○八年來最大單日升幅。五月八日，特朗普再次敦促投資者入市，「You better go out and buy stock now. Let me tell you, this country is going to be like a rocket ship that goes straight up. We are going to see numbers like we’ve never seen before. 」此番煽情之詞進一步點燃市場樂觀情緒，令股市持續上升。特朗普出口術以穩定市場無可厚非，惟今年言論似已逾界，暗藏利用政策影響市場之嫌，引發內幕交易與市場操縱之倫理與法律爭議。孰是孰非自有公道，惟投資者眼中，既然特朗普百發百中，其一言一行自成股海明燈。於驚濤駭浪中，緊隨其動向，或能撈得幾分油水。
 
第一場 「好瑪威威」不利負重，評分下調後，今仗負磅和季內跑近時相若，有力爆冷。「友誼喜悅」久休復出體力佔優，提防殺個措手不及。

第六場 「火悟空 」試閘表現甚佳，擺明車馬配合馬房攻勢而來。「彩虹七色」賽後加強操練，寶尾可追。

Palantir乃是西方自我救贖 / 五月七日跑馬地夜馬貼士

人工智能如刀俎，握柄者主宰乾坤。Palantir Technologies（PLTR）以數據分析技驚四座，昔日助美軍獵殺拉登一戰成名，近年股價猶如過山車，起伏之劇令人咋舌。二○二二年底，Palantir股價跌落深谷，年初飆至一二四美元高位，隨後又幾近腰斬，近期再見反彈。此等波動，部分源於散戶對市場震盪的承受能力，兼受衍生工具推波助瀾，市場猶如情緒的競技場。第一季度財報公布前後，市場波瀾再起，蔚為奇觀。
Palantir的股權結構，異於常規。機構與內部人士持有的股份，遠低於其他標普500成分股，散戶主導的格局，顛覆傳統估值邏輯。而其市盈率遠超科技股或軍工股均值，華爾街慣用的現金流折現模型，對Palantir信徒而言，無異於刻舟求劍。散戶為其技術潛力與市場前景甘付高溢價，視分析師的短視為誤判，頗似當年Tesla的狂熱。
Palantir的估值，不僅關乎財報數字，更牽涉文明價值的抉擇。公司獨特之處，在於行政總裁Alex Karp的理念，其著作《The Technological Republic: Hard Power, Soft Belief, and the Future of the West》直指人工智能競賽乃新冷戰的戰場，西方若耽於物質繁榮，恐在技術與道德上雙雙落後。他呼籲重振自由、民主與理性之核心價值，科技當為文明服務，而非淪為獨裁政權的幫凶。此等擁抱西方價值的論述，猶如信仰宣言，與他頻頻參與論壇、回應支持者的親民姿態相輔相成。難怪支持者摒棄傳統分析，追捧Palantir的願景，視其為對抗全球威脅的堡壘。順帶一提，香港某籍籍無名、成交欠奉的上市公司，去年頻頻沽售本地股樓套現，卻早在Palantir股價起飛前數度建倉，慧眼獨具，逐利不求政治正確，頗值玩味。
Palantir狂熱半是對人工智能的憧憬，半是對西方價值的共鳴。Karp的著作不僅為企業願景背書，更為振興西方文明擂鼓，其個人魅力及其對普世價值的堅守，無疑為股價推波助瀾。Palantir的股價，短期或隨情緒起舞，長期則繫於其業績與價值的兌現。值此全球局勢動盪之際，Palantir的命運，正是西方世界自我救贖的縮影，能否以人工智能與理念力挽狂瀾，抑或最終回落凡塵，答案尚待時日揭曉。
 
第三場「蜜蜜送」上仗五七八場次谷草一哩落敗，賽後騎師奥爾民建議增程，韋達從善如流，今仗為其報跑大長途必有見地。「幸運同行」再戰四班同程，勢必再拼。

第四場「超霸勝」上仗五九九場次初降四班出戰谷草同程，臨場票如雨下，當晚形勢不利其跑法，縱末段造出全場最快末段時間亦鞭長莫及。今次排一檔，有力本利歸還。「飛黃」表現穩定，三甲必入。

味の素活力猶在 / 四月廿三日跑馬地夜馬貼士

說起味精，不少人嗤之以鼻，認為這是飲食業的旁門左道，甚至會影響健康。其實早在百多年前，日本化學家池田菊苗教授從海帶湯裡提煉出谷氨酸鈉作為調味料，成份絕對天然，並命名為味の素，也就是味精的元祖。人類味蕾往往難以辨識谷氨酸鈉是何方神聖，後來這種味道被命名為「鮮味」（Umami），也就是甜、酸、苦、鹹以外的第五味。有過千萬訂閱者的網絡紅人Uncle Roger 經常戲謔味精，稱讚它是最好的調味料，認為亞洲菜必須靠它，更說「加了一匙味精，你就能變資優生了」。不過，味精也背負了不少江湖傳說，有人說它讓人頭暈、口渴，有人說吃了會患上「中國餐館症候群」、「味精過敏症」。然而，科學家研究多年，結論是味精對人體無害，由於成份含鈉，吃多了當然跟狂吃鹽一樣沒好處，亦因為味精通常都是和鹽一起使用，容易令人攝取過量的鈉，造成口乾舌燥。
今時今日，食物添加劑已不止是谷氨酸鈉，且市場非常龐大，全球各地提煉手法五花八門，少不免良莠不齊，當中的「科技與狠活」最為人詬病，用什麼原材料、如何製作還看企業良心，某國食品更有「元素週期表」之譏，難怪不少人把味精為首的食物添加劑視作洪水猛獸；無論如何，這已成為不少專業廚師的左右手。
而味精的元祖味の素，早就跳出調味料市場的舒適圈，除了傳統業務外，還生產冷凍食品、保健品、醫藥用氨基酸，而令業績更上一層樓就是靠著多年化工經驗，研發出既耐熱又不膨脹的絕緣層材料ABF（Ajinomoto Build-up Film），這東西堪稱芯片的貼身內衣，讓其在高速運算時不會過熱；食物不一定要落味精，但芯片沒ABF可不行，為它取得專利後成為寡頭壟斷，令味の素在近年最火熱的高科技半導體行業分一杯羹，還準備未來五年豪擲二百五十億円加碼這項業務，這轉型堪稱是調味界到科技界的跨界別操作，百年老店活力猶在，甚至乎把不少初創企業比下去，發展方向也貫徹其Eat well, Live well的企業哲學。
 
第八場「枕頭之星」於南非上陣七次取得一冠兩亞兩季，來港後於五四八場次田草一千米初出已追近，更加引證表現忠心準繩。今回轉戰窄場，查實二月十五日專程渡江試谷閘走勢甚佳，適應場地絕無問題，配合馬房攻勢而臨，有力爆出半冷。
 
「領航君子」背景和「枕頭之星」相似，同樣是忠心準繩的早熟自購馬，操起狀態後必用盡一時，兩駒必有搏鬥。
 
第九場 「星價」 上仗五二一場次谷草一哩僅跑入季軍，純粹因為走位失誤，轉彎時走外疊提早發力，放棄當日內欄有利場地之故。今仗增程亦無不可，排一檔可復前失。「盈益善」回到唯一贏馬路程，三甲必入。

賭錢必須錙銖必較 / 二月九日沙田日馬貼士

涉及金錢遊戲的機構，包括馬會、外匯和證券交易所，主要收入都是靠抽水，可能是直接抽佣，或靠機會率和派彩不對等的水位來獲利。馬會的投注項目中，最低博彩價值的是抽水達46%的六合彩，除非當日有鉅額金多寶或累積彩金，否則切勿沾手。其次是賭波，完全是不公平賭博，單看號稱賠率最有利賭客的讓球，在勢均力敵情況下，普遍賠率只有一點八五倍左右；如賭客一心求賭，視作賭口大細的話，倒不如賭外匯，起碼抽水極低，而且每周開賭五天、每天接近廿四小時營運，而且有多種貨幣和交叉盤可供選擇，賭升賭跌，各適其適。至於賭馬，抽水也高得令人咋舌，普通彩池抽水17.5%，特別彩池抽水更高達25%，未過終點已被吃掉兩成左右本金，絕不划算；故此注碼必須集中，並優先投注有累積彩金的彩池，以減少損耗。
賭股票更應親力親為，避免購買管理費用高昂的股票基金，還記得電影《奪命金》何韻詩遊說盧海鵬購買基金的一幕嗎？最不堪的還是強積金，逼令每個市民參與賭博，管理費用與成績並不掛鉤往往為人垢病，無論所揀選的基金表現如何，本金仍然不斷被管理費用蠶食，小數怕長計，而且沒有退場機制，退休時取回的金額能否跑贏歷年通脹也成疑。也許有人認為不必計算這些婆乸數，當然，志在娛樂賭開心錢，怎樣賭、賭什麼也沒所謂，否則便是掩耳盜鈴，自欺欺人。當目標清晰，真金白銀下注純粹為了贏錢，就必須錙銖必較，賭得精明。
 

第三場 「黑白」跑法被動，經常受制於形勢而鞭長莫及。今仗再縮程至田草一千米直路賽，不禁令人疑慮其後上跑法是否適合，但此程為其至今唯一贏馬路程，當時更以插班馬身份跑贏一眾舊馬；今次排靠近外欄的十三檔有利其發揮，改配時有神來之筆的周俊樂，可爆半冷。
「多彩多姿」前仗二六一場次田草千二米，早段如常前置，當「勝利神駒」轉彎時拍上其外側時便陣腳大亂，反映其不擅纏鬥。上仗三三九場次轉戰泥地千二米未能適應場地，早段留得較後仍能追近，反映狀態猶在。今仗再縮程至上季曾經上名的田草一千米，排二檔看似不利，但讓牠獨自在跑道中央離群領放，可能更合其畏群性格，隨時無拘無束下一放而回。
 
第七場 「風再起時」前仗三二五場次田草千二米，以冷門身份不敵兩匹大熱門爆入季軍；上仗三八五場次同一路程，則於末段衝刺時受阻落敗。今仗增程二百米更合腳法，有力還盅。「至尊高超」每次上名皆以短距離定勝負，故評分加幅有限，贏馬後升上三班，今仗為其出賽以來最輕負磅，對這匹質新馬必有裨益，改配田泰安隨時有更佳發揮。

Bitcoin拯救薩爾瓦多 / 十一月廿四日沙田日馬貼士

薩爾瓦多長期黑幫橫行、經濟不振、政府效率低，幾乎陷入失敗國家行列。二○一九年布格磊勝出總統大選，成為該國歷來最年輕的總統。他施行別開生面的經濟政策，採用Bitcoin作為法定貨幣，並全天候以各種形式積極收集Bitcoin。然而，這行徑為國際貨幣基金組織和經濟學家所垢病，形容他把國家資產豪賭，尤其二○二二年Bitcoin價值一度狂跌，當時帳面一度虧損達五千八百萬美元。可是，柳暗花明又一村，今年Bitcoin價值大升，最近更創下了近十萬美元的歷史新高。薩爾瓦多現時持有近六千枚Bitcoin，價值超過五億美元，如上升趨勢持續，這個人口比香港少的南美小國隨時脫胎換骨。
香港近年經濟不景，聯繫匯率令利率政策失去調節功能，但又承受不起脫勾的風險，財金部門束手無策，與其坐以待斃不如坐以待「幣」，既然看不到前景，不妨效法薩爾瓦多，大舉吸納Bitcoin，將其成為法定貨幣之一；而事實上當局去年已雄心勃勃，計劃在加密貨幣領域大展拳腳，如果豁出去多走一步，說不定殺出一條新血路。馬會亦應配合政策 ，接受Bitcoin投注和鼓勵客戶建立錢包，甚至以其為賽事奬金，以迎合世界大潮流。
 
第四場 「皇龍飛將」前仗一○七場次谷草千二米，走勢非常稚嫩，負於頭馬三個多馬位，該仗締速甚佳，三甲中的「勇霸龍」和「美麗緣分」再出分別贏馬補中，水準不俗。上仗一六一場次再戰同一路程成為五倍熱門，沿途走無遮擋外疊，落敗不足為據。此駒來港後每次試泥閘皆見走勢，今仗毅然轉戰泥地極可能更合腳法，改配潘頓必拼個明白。
「郎善好施」上仗一二六場次泥地千二米，沿途走無遮擋外疊仍進入亞軍，表現甚勁。今仗排檔轉佳，有力贏馬補中。
 
第八場 「鑽石星空」一連七仗非冠即亞，堪稱石廄鎮倉寶，雖然負頂磅上陣，但上季亦曾負重在強組賽事七一八場次田草千二米贏馬，實力毋容置疑，今仗仍是熱門穩膽。
「風再起時」熟如舊馬，上仗一七四場次田草千二米入直路後一度在馬林穿插而上，惟衝刺不及對手，反映路程嫌短。今仗增程二百米更合腳法，有力偷襲。

全天候交易衝擊港股 / 十一月十七日沙田日馬貼士

周三晚上颱風桃芝逼近，賽事由九場腰斬變六場，除了令馬迷損失發財機會，也影響政府收入。當晚總投注額僅得七億五千七百萬元，對比上季同期九場谷草賽事投注額減少了六億多元，粗略以兩成比例計算博彩稅，估計政府少收一億多元。另一邊廂，颱風對股票市場全無影響，因為港交所自今年九月廿三日起實施新安排，港股在惡劣天氣下仍照常交易，今次颱風桃芝襲港，為香港股市第一次在颱風下開市，雖然該日成交只有一千七百多億元，印花稅仍有三億多元進帳，彌補夜馬腰斬的損失有餘；打風不停市下，官民各取所需。
隨着科技發展越來越成熟，股票全天候交易是大勢所趨，前陣子，紐約證券交易所宣布，計劃將交易時段延長至每日廿二小時，即每個交易日由美國東部時間凌晨一時半到深夜十一時半全天候運作，客觀效果是直接向世界各大市場搶客。換言之，將來香港投資者可在美股市場搏殺足廿二小時，對交易時段有限、印花稅昂貴的港股市場必定帶來衝擊。然而，當局仍未居安思危，起碼早前業界提出只收單邊股票印花稅、收窄買賣價差等建議皆未被接納。今日只顧沉醉於中東資金的空中樓閣，不大刀闊斧改革以激發市場活力，他日港股市場漸被美股和加密貨幣蠶食，到時每日仍可維持數億元股票印花稅收入嗎？

 
大賽日麥道朗崔護重來，聯同潘頓盡攬明星惡馬，連場短兵相接在所難免。惟第三場二人竟無坐騎，甚至另一高手布文亦缺陣，此等弔詭場合，宜優先留意華將。「多彩多姿」上仗一一六場次田草同程，早段蝕盡步速跟隨快馬「競馬一心」狂放，入直路後一眾前置馬全數潰敗，唯獨牠率先出頭，更走入當日場地情況最差的貼欄跑線衝刺，直至最後數十米才僅失三甲，表現大有進步。今仗再戰同程，贏面甚高。「 非凡達」表現穩定，屬馬膽之選。

第四場 「馬主雄風 」甚為尺寸，必須發揮精準才有表現。上仗○○八場次田草同程，入直路後連番受困，純粹敗於際遇。今回改配潘頓，必拼個明白。「觀天下」前仗○六九場次田草同程擊敗表現穩定的「連連歡呼」贏馬開齋，表現甚佳。上仗一五二場次再戰同程後上不及僅跑第四，可歸咎於步速偏慢且轉彎時蝕位太多。今仗改配何澤堯，有力還盅。

股市起落財富轉移 / 十月十三日沙田日馬貼士

近期中港股市大起大落，令人嘆為觀止， 民間財富大轉移在所難免。今次中國推出多項重磅經濟政策以組合拳方式出招，可見目前經濟嚴峻，惟有背城借一，靠有中國特色的量化寬鬆來解決。萬變不離其宗，誘使資金投入久旱的股市，製造財富效應，逼出民間消費力，一切都是為了推動內需，然而未來日子將會是空前的大通脹時代。非常時期用非常手段，不禁想起一九九八年八月亞洲金融危機時，聯繫匯率、香港股票和期貨市場遭海外投資者狙擊，時任財政司司長曾蔭權、財經事務局局長許仕仁及金管局總裁任志剛組成「財金三劍俠」，持續兩周動用外匯基金近一千二百億港元在股票和期貨市場入市，成功捍衛金融市場穩定。翌年，政府把當日買入的港股成立了盈富基金（2800）以ETF形式沽出，為該次行動寫下完美句號；成王敗寇，雖然粗暴干預自由市場，香港的國際金融中心地位仍絲無損達廿年之久。今時今日是個莽撞決斷的大時代，大風大浪之處比起當年有過之而無不及，世事比賽馬結果往往更出人意表，拍案驚奇絡繹不絕，處身其中唯有自求多福。
 
第一場 「綫路盈樂 」一早操好，配潘頓擺明車馬。「錶之宇宙」上仗○四○場次田草同出閘起擒，改以後追跑法仍然贏馬，實力深不可測，兩駒必有惡鬥。
第二場「加非凡」上仗○六一場次田草同程，早段遙居於後，更遇上極慢步速，入直路後仍處於完全沒有機會入圍的包尾位置，然而在馬群中穿梭而上，造出僅次於頭馬的全場次快末段時間追近，表現令人驚喜，賽後被減兩分是評磅員看漏了眼。上周三出王牌卻列後備，補出不遂立即再戰上賽路程，希威森一早選定前景更佳的質新馬「河好運」無可厚非，惟其操練由上季贏馬的黃智弘一手包辦，如果部署減分降班的話，不必改配楊明綸。今仗只得八駒參賽，「加非凡」排一檔早段不用耗力找遮擋，初出馬「燭光晚餐」前速飛快，定必扯散馬群，對其後上跑法有利，只要楊明綸鎮定從事，入直路後找到有利跑線衝刺，憑其爆發力可挑戰強敵；同主馬「黑桃火箭」經歷三季終於爆半冷打開勝利之門，此駒可延續旺勢。
「耀寶」上仗○二七場次田草一千米起步時嚴重受阻，名次不可作準，潘頓捨上仗贏馬的「河好運」而就，必有見地。

日圓下跌勢難逆轉 / 四月廿八日沙田日馬貼士

日圓與美元利率差距甚大，借入日圓成本甚低，為全球投資市場提供源源不絕的資金，利息甚至比香港樓宇按揭貸款還低，就算借入不作其他投資也財息兼收，空手可套利，躺着也贏錢。周五日本央行維持貨幣政策不變，市場解讀為鴿派舉動，一致行動的交易員在日本長假期前更肆無忌憚狂沽，導致日圓下跌，兌港元一舉跌穿五算心理關口，兌美元則跌破一五八水平。雖然日本央行有干預匯市前科，二O二二年九月曾突襲式買入日圓，令匯價單日轉向，但始終敵不過市場力量，不消一陣子又反覆下跌，干預匯市如七傷拳般「傷人七分，損己三分」，且治標不治本，相信今回日本央行不會貿然出手，除非斷崖式急跌，嚴重擾亂金融秩序則另作別論。只要匯價保持大跌小回，維持在合理的下降軌道內，日本央行只會出口術干預。除非美日兩國改變息口政策令息差收窄，否則日圓下跌趨勢難以逆轉；無論大家打算買日圓來投機還是自用，多等一會才是上策。
 
雖然日圓不宜沾手，但第八場日本馬「先見」 卻甚具投注價值。此駒十二月來港競逐香港盃時，入直路後受重重圍困，最後二百米才真正望空，結果姍姍來遲負於「浪漫勇士」一個馬位跑第五。今回兩駒兩遇，憑較佳排檔有力反先。
 
第九場「亞機拉」上回初戰二班賽事僅負短馬頭位取得亞軍，此駒銳氣甚盛，就算以高速領放亦甚具韌力，今仗排二檔比起其他前置馬有利，早段搶佔貼欄絕無難度，有力克服班次阻力。
「馬林」表演穩定，上仗五一一場次田草同程，入直路後一直被困馬林，直至最後百多米才真正望空，即發揮凌厲後勁追入亞軍，負於惡馬「競駿輝煌」一個馬位。今回快馬頗多，如牠們早段鬥燒的話，對後勁強橫的「馬林」十分有利，可後發先至。

恒生指數藥石無靈 / 一月十七日跑馬地夜馬貼士

新年伊始，恒生指數持續下跌，執筆之時，已輾轉跌穿一萬六千點。這個漫長 跌浪始自去年一月底時二萬二千六百點水平的高位，當時正值疫情結束，眾人 期望社會回復常，經濟復甦之際，各地股市無視息口上升持續向好，惟港股斯 人獨憔悴，並未受惠疫情結束後的經濟復甦，更惹來國際金融中心遺址之譏。 這次股災並不如過往「雷曼風暴」或「金融海嘯」般由震撼性壞消息引發，金 融市場亦無國際大鱷狙擊，只是各地投資者皆對此地失去興趣，有秩序地集體 離場，就連奉價值投資為信條的本地知名基金公司亦意興闌珊，賣盤去也。傳 統智慧有云，當大部分人對市場死心，往往絕處逢生，也是牛市悄悄起動之時 ；不過今回此說是否靈光，還要再等一會，看息口回落後有否動力止跌回升 ，否則便確認藥石無靈，畢竟大環境已範式轉移，就算實體經濟向好而客觀條 件不變，資產價格亦難回到以前估值，統計學概念「均值回歸」已不再適用， 金手指時代已成過去，以後港股只是塘水滾塘魚，玩任何財技莫談溢價，只看 折讓幅度是否吸引。 

第四場「浪茄仔」七戰谷草同程全取獎金，表現相當穩定，上仗二四六場次 谷草同程遇上馬房周期性低潮，結果以熱門身份跑第五。近期東廄成績已奮起 力追，此駒再戰首本路程，可回復真身。 「運來勇士」上仗二八三場次田草千二米，路程並不太合腳法，黃智弘全程亡 命快放，馬兒並無回氣空間，直至最後階段才乏力跑第五，表現已算不俗。今 仗回到唯一贏馬路程，復配田泰安 三甲必人。 

第七場「獨角獸」上仗三一二場次班德禮略為心急，轉彎時已繞出外疊發力上 前，結果末段後勁不繼只得殿軍。於三班試準並適應步速後，改配何澤堯有力 補中。「久久為攻」贏馬加分後負磅仍不算重，寶尾可追。

投資須錙銖必較 / 七月六日跑馬地夜馬貼士(1)

 

馬會投注額持續下跌，坊間普遍看法是改辦黃昏馬影響馬迷投注意欲，不過轉播海外賽事和夜馬亦每下愈況，歸根究底還是經濟問題。美國持續加息，香港因聯繫匯率關係惟有照跟，雖然加幅仍有距離，但息率越升越高已影響到民生，起碼市民供樓利息驟增，手上閒錢減少，自然縮減不必開支，首當其衝是賭注。而佔彩池高份額的專業投注人，無論來自本地還是海外，高息環境令其資金成本大升，管理風險時定必更審慎，投注萎縮乃大勢所趨。

 

始自金融海嘯，十多年來大家漸把低息環境視為常態，融資成本甚低，造就股樓興旺，亦衍生五花八門的投資產品。不過，無論向客戶推薦基金的銀行RM，還是遊說客人購買保險融資的保險經紀，尤其八九十後一輩，大多沒親身經歷過真正的高息時代，甚至未受股災洗禮，金融知識只是紙上談兵，所謂銷售技巧不外乎是讀稿般販賣貪婪、恐懼和情緒勒索，對產品成分反而一知半解，遑論替人策劃理財。2011年的杜琪峰電影《奪命金》何韻詩飾演的銀行職員，分別向客户蘇杏璇和盧海鵬推薦投資產品，前者無奈接受，後者笑言拒絕，兩段對白皆精彩絕倫，絕對是初級投資者必讀教材，尤其盧海鵬的一段對白盡顯理財智慧，值得一看再看。利息、手續費、佣金和買賣差價皆是隱藏交易成本，此等婆乸數看似微不足道，但集腋成裘隨時就是利潤所在。現時經濟環境嚴峻，投資須錙銖必較，貨比三家。惟賭馬合法途徑只此一家，賭聰明錢的話就要揀抽水較低且有回扣的彩池下手了。

 

https://www.youtube.com/watch?v=PMpnixUxzeo

 

 

第八場「綫路盈喜」傷患已癒，季尾體力較優，隨時一網打盡。

 

 

第九場「穿甲鷹」上仗走勢詭異，今仗有力還盅。

分拆滙豐志在奪權 / 五月三日跑馬地夜馬貼士(1)

 

有說殖民地時代怡和、馬會和滙豐，才是香港真正的統治者，時移勢逆，怡和洞悉先機早已遷冊，旗下公司全轉往新加坡上市；馬會雖愈做愈大，但話語權已失，早前在稅務上竟任由宰割，可見一斑。滙豐曾是香港人的驕傲，業務上食盡東西方兩家茶禮，也是昔日香港賴以成功的模式，儼如香港命運共同體，如今香港左右逢源的優勢不再，它也面對相似的困局。

 

後天（五月五日）是匯控的周年股東大會，有小股東組成的「分拆匯控關注組」竟然爭取到把「重整業務」及「恢復穩定派息」兩個議案列入投票議程。雖說是小股東，但擁有匯控超過8%股權的中國平安表明支持，已隱見幕後人身影。滙豐貴為香港主要發鈔和結算銀行，扮演中央銀行角色，當權者豈容外人操控？所謂「重整業務」是分拆亞洲業務為日後奪權鋪路，政治任務呼之欲出。「恢復穩定派息」雖是皆大歡喜之舉，惟在成熟市場，公司股價是完全反映估值，派息後其估值會自行調整，其實毋須在意股息多少，一切只要數字遊戲，且公司多留現金亦更有彈性，有利日後拓展。匯控管理層呼籲股東反對議案，看來他們放眼長線提升公司價值，和這夥人的利益並非一致。小股東除了投票贊或反對外，亦有第三個選擇，就是沽貨作壁上觀；持股量不多的股民雖無話語權，但對公司無責任，隨時瀟灑地離場是唯一優勢。回看香港，小市民也是如此。

 

 

第三場「家樂飛駒」匆匆再出隨時殺個措手不及。「對衡之星」上仗五五四場次谷草同程落敗，可歸咎於變化場地不合。

 

 

第五場「追風驥足」復戰曾經五捷的首本路程，有力突擊。「健康馬」排一檔更有利發揮，可施回馬槍。

投資日圓戒急用忍 / 七月十三日跑馬地夜馬貼士(1)

 

遇刺身亡的日本前首相安倍晉三當年任內曾力推寬鬆貨幣政策，由於他是現任日本央行行長黑田東彥重要支持者，市場永遠充滿想像力，擔心他離世後日本會改變寬鬆貨幣政策，令日圓一度急升。不過，升勢曇花一現，數日間再次突破新低，跌穿一三七日圓水平，屬一九九八年亞洲金融風暴後新低，不少朋友蠢蠢欲動準備入市。不過，金融界視一四零為下一重要關口，而自一九八零年起計的反彈黃金比率38.2%更低至一四七日圓水平！故現時為投資入市宜戒急用忍，至於小額買入為日後「番鄉下」作準備的話，使開心錢則另作別論。

 

 

第六場「日新月著」上仗八零一場次轉戰谷草一千米，當晚場地大利貼欄，牠沿途走二疊居後，而且入直路從未真正望空，跟馬尾衝刺亦取得殿軍，追得有聲有色。隔一周後匆匆再戰，改配莫雷拉乃出賽以來最強配搭，擺明車馬出擊。

 

「對衡之星」今仗幸運地排三檔，形勢大幅改善，有力再次贏馬。

 

 

第九場「幸福至上」今季於三班同程兩勝同程皆配華將並以留前鬥跑法克敵，惟升上二班後，兩仗皆為少馬場合，早段步速被前置馬操控，以致未能發揮最高水準。潘頓選騎必有見地，同場快馬甚多必有合理步速，對其後上跑法非常有利，有力後發先至，於今季谷草賽事食尾胡。

 

「手到回來」上仗七三零場次田草千四米，牠早段走二疊前置，雖然賺了慢步速但形勢未算有利，入直路一度出頭，最終亦能保住一席殿軍，冠軍「金鑽貴人」再出取得亞軍、亞軍「少爺仔」再出一季一殿、季軍「中華盛景」則贏馬補中，賽事水準甚高。「手到回來」今仗轉戰谷草賽事，對手實力比上仗低了不止一截，發揮得宜隨時推翻大局。

原油寶奪命金 / 四月廿九日跑馬地夜馬貼士(1)

原油期貨價格史無前例地跌至負數，令投資了中國銀行發行的「原油寶」的散戶慘遭重創。願賭服輸，看似天經地義，可是事情卻不如表面那麼簡單。「原油寶」是中國銀行發行的掛鉤原油期貨合約的交易產品，可是它和美國CME交易所的期貨市場的價格並不完全同步，資金有沒有投進期貨市場就天曉得，極可能只是一場投資者和銀行對賭的零和遊戲。

 

銀行化身莊家受注不外乎兩招，一是全數吃下注碼自負盈虧；二是把部份注碼轉投公開市場對沖，以賺取當中差價。不過投資產品的條款，當然是銀行佔盡優勢，投資者就是待宰羔羊，太平盛世的時候當然問題不大，一旦市況波動時，後者就成為犧牲品，以致出現今回盡輸本金後，還要被追收差價的慘況。當然，產品結構如何、密密麻麻條款的細則，投資者固然不會細心研究，就算前線銀行職員亦未必完全瞭解，加上利之所在，向客戶銷售時也理不得那麼多。

 

杜琪峰電影《奪命金》中就有頗為冗長的一幕，去描述何韻詩飾演的銀行職員向蘇杏璇飾演的無知師奶推銷基金，過程中後者以不同語氣多次說「清楚明白」，證明是自己甘願承受風險，荒謬感十足，可是現實中的確曾經發生，這一幕的原型正是參照記憶猶新的雷曼事件。可能中國觀眾不喜歡何韻詩，所以沒有翻看這齣出色的港產片，否則看過此一幕後必定對銀行有所警惕，更遑論投資「原油寶」。

 

 

第二場「如沐春風」乃路程專家，可與潘頓鍥而不捨的「明德之星」一戰。

 

第三場「活力勇士」改配潘頓表現會截然不同。「天地同心」可以報名參與周六更有路程根據的田草五班賽事，可是卻動用皇牌報名今仗四班谷草一哩，殺機已動。

除淨價只作參考／四月八日跑馬地夜馬貼士(2)

受武漢肺炎疫情打擊，英國監管機構指示銀行業暫停派息，滙豐控股難以獨善其身，即使除淨後仍叫停派發末期息，令一直視其為長線投資的小股東非常失望。有評論認為根據原先的派息步驟，二月廿八日除淨前可收取廿一美仙股息，當日股價已經相應下跌以反映派息因素；忽然叫停派息後，股價持續下跌，原先扣起了將會派發的股息並無發回股價內，對除淨前買入的股東不公平。其實，股價除淨後下跌，一般說法是派息反映公司內在價值，所以股價便按相若比例下跌，報價的機構亦會將除淨因素來調整股價圖表；可是除淨後下跌並非必然，除淨價只是參考之用，股票定價純粹是買賣雙方你情我願，有些公司甚至派息後股價仍然持續上升，令股東感覺財息兼收的假象。

 

滙豐原先打算用來派股那筆錢並沒有消失，它仍然在公司帳內，但股價升跌主要是視乎市場供求，很多時和公司有幾多現金並沒有絕對關係。如果有滙豐股東急需這筆股息，大可以出售相若金額的部分股票來套現，客觀效果並沒有分別；如果覺得這間公司沒有前景，更加應該全數賣掉。

 

 

第一場「如沐春風」今仗再戰首本路程，雖然配今季表現平平的楊明綸，仍屬今仗首選。

「共創歡樂」於三班經常所負不遠，降入四班可謂虎入羊群。「大眾勁駒」表現穩定，必入三甲。

 

第 3 場「天天向上」上仗排十一檔配薛恩，幾乎全程走外疊追趕放頭馬，而且早段步速甚快，入直路更走入當晚內疊不利場地，結果只負於頭馬兩個馬位，表現絕對合格。今仗仍配薛恩，汲取上仗經驗後，可克服十檔劣勢爆冷。

 

「特駒聯盟」反覆試準後回配莫雷拉，必拼盡求勝。「常勝心」今仗亦屬爭勝要角。

發行iBond皆大歡喜／ 三月四日跑馬地夜馬貼士(1)

本欄早在初五已進言財政司司長的陳茂波於財政預算案全民派錢，是個千載難逢的機會去提升民望。未知司長貴人事忙，有否留意馬經一隅，上周三果然宣布派錢，其民望亦一如所料地急升，遠遠拋離一眾司局長，明天驚蟄定必免於打小人名單之中，甚至有政治評論認為他是未來特首熱門人選；當然有人對此十分意外，聽到後的表情猶如口中含著一片尤加利葉的樹熊一樣。不過現實的確如此，搞好政治不是年年考第一就行，更要懂得拿捏民粹。

 

社會焦點集中在全民派錢，忽略了財政預算案另一項利民措施，就是再次發行通脹掛鈎債券iBond。此舉乃上手財政司司長所創，也許陳茂波不想拾人牙慧，上任後便立即取消。當年iBond給人的印象是發行量少，既不能幫助中產對抗通脹，真正基層市民又未必有閒錢投資，而且把集資得來的錢鎖於庫房亦無所作為，完全是多此一舉。可是今時今日的形勢和當年不可同日而語，政府面臨財政赤字，雖然豐厚的財政儲備是足以應付，但發債以作抵銷怎樣也令數字好看一點；如果加倍發行規模，令有閒錢者多一項安全投資選擇，更屬皆大歡喜做法。至於基層市民，大可運用配額即買即賣，獲利不多也聊勝於無。

 

第二場「金如意」前仗途中曾經受阻收慢因而失位亦能追入第四，表現已算不算俗。今仗降落四班如虎入羊群，贏面甚高。「醉醒神」表現準繩，可以作配。

 

第七場「天外天」近仗能在沙田強組賽事一冠一季，論實力居此是鶴立雞群。此駒上季初度上名就是在谷草賽事，按理亦無不可，今仗贏面甚高。

「鑲白旗」上仗轉彎時更繞出大外疊蝕位無數，今仗換上田泰安，必有更佳發揮。

以實際行動支持小店 / 十月廿七日沙田日馬貼士(2)

http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news6&id=107718

日前大家樂（00341）發出盈利警告，估計純利較去年大跌，乃其上市卅三年來首次。記得2003年沙士疫潮爆發後數載，百業蕭條時，大家樂業績反而高速反彈，當年的解讀是無論經濟環境如何，市民總要用餐，所以經濟差時就較多光顧廉價餐廳。可是，今回能否受惠則不得而知，因為部份香港人消費模式已漸漸改變，尤其是年輕一代，光顧餐廳會先看其政治立場，有人更在網上製作了「黃藍商戶地圖」供消費者參考。

 

黃絲餐廳以小店為主。最早表態的一群其實是非常勇敢，更受到政見不同者騷擾甚至破壞；可幸近期皆其門如市，主要原因是餐廳為數較少，當消費者分成兩批時，求過於供下自然較為有利。而被標籤為藍絲的餐廳多屬大集團經營，部份股東因為重重理由發表親建制言論，有些更涉及近月的敏感事件，難怪成為杯葛甚至破壞目標；至於藍絲小店，雖然沒有被攻擊，但生意上亦不能倖免。

 

未來經濟衰退必定來臨，餐飲業隨時發生倒閉潮，物競天擇，實力雄厚的大集團所受的影響總較小店少，兩者儼如高牆與雞蛋；無論藍絲還是黃絲，都不願見到政見相同的小店灰頭土臉地敗北吧；與其和對家無休止地爭拗，不如多加光顧喜愛的小店，以實際行動表態。

 

第五場 「怪獸都市」上仗排十二檔仍跑第二，而且是三甲馬中唯一前置馬；今仗排七檔贏面甚高。「心所欲」今仗改配莫雷拉，乃出賽以來最強配搭，定必拚個明白。「超然」配利敬國鬥志如虹，可加入戰團。

 

第 9 場 「帆哥兒」降落三班有利，有力爆冷。「夢幻人生」排有利的一檔，三甲必入。「錶之銳」來港前乃泥地好手，入圍不難。

九月一日沙田日馬開鑼日貼士 (2)

http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news6&id=106469

無論股票圖表，賽馬往績還是賭檯上的路紙都是統計。三者比較下，用股票圖表作技術分析較準繩，因為因應圖表作出買賣決定者眾，產生了心理學的「自我實現預言」；而賽馬往績樣本較少，容易出現誤差；最不可信的是賭檯路紙，因為每次賭局的結果都是獨立隨機而成，本局結果是不會影響到下一局的機會率，用路紙去推算賽果是不合邏輯。不過，股票圖表和賽馬往績都容易被有心人利用去製造陷阱，尤其表面上冇得輸的情況下，賽果往往是意料之外，所以統計只可作參考，絕不能忽略基本因素。

 

第五場「遨遊神駒」上季狀態已見好多時，可是經常受情緒緊張影響表現，暑期運往從化操練，有望在新環境下改善情緒問題；今仗續配擅騎後上馬的利敬國，贏面甚高。「三圓䮭路」改配莫雷拉，乃出賽以來最強配搭，可發揮真正實力。

 

「真妙星」連敗多仗降落四班，評分已非常有利，隨時一網打盡。

 

第八場「百步穿雲」、「勁無比」和「美麗精神」於上季煞科戰817場次田草1400米分列一、四、八名。該仗早段步速偏快，對後上馬略為有利追，「百步穿雲」沿途走位暢順，造出全場最快末段時間贏馬，乃夢幻形勢配合馬匹實力，班次總調整後只加五分並不算多，今仗仍是牌面馬之一。

 

「勁無比」該仗末段在馬林中穿插而上，力拼下以四份三馬位跑第四，可能評分已經飽和，今季加一分亦屬合理，此駒勝在忠心準繩，三甲必入。

 

名次最後的「美麗精神」早段居中走第三疊，直路彎繞出最外疊，蝕位無數下以三個半馬位落敗，但值得注意的是牠沿途與前領馬的落後距離相若，可見其速度於二班並不吃虧，而班次總調整後只減一分，可見評磅員對其重視。今仗排一檔絕對有助其均速跑法，有力一放到底。