謝金燕 / 2014台北最HIGH新年城跨年晚會

二線名校靠長龍做勢

一些所謂名牌幼稚園，如培正及民生，只不過是名校組別中的二線分子，可是無論派發申請表或者面試，都要家長和小朋友在門外大排長龍，從沒意圖去改善收生程序，作風絕非以人為本。

其主理人為了証明學校的市場價值，心態就和為新樓盤做勢的地產商一樣，讓買家在門外排隊以添聲價。反觀級數更高的名校，如根德園、國際和基督堂，雖然報考者也絡繹不絕，但秩序井然，看得出它們有心去做好人群管理，讓家長們不用浪費無謂時間去排隊。

其實現時科技發達，搞網上申請有何難？名校如聖心、靈糧對早已改為網上申請，為何這些所謂老牌名校不去效法？有麝自然香，好學校犯不著靠長龍做勢罷！門外有長龍，只是顯示其校政無能而已。

大地王者

2013年9月17日八場夜馬賽事，臨場狀態最靚就是易廄初出報跑嫌短的1200M路程的「大地王者」． 只見牠出閘順利，守好位入直路，再楔內檔坐box無位上落敗．  原來主力旁落在同線的「祥勝戰駒」身上，可謂無話可說．
如果能夠維持狀態，下仗改跑1650M難尋敗理．

喜悅心頭

2013-09-07-第9組跑馬地草地試閘,臨場狀態最有驚喜竟然是從未上名的喜悅心頭.

尊重演藝學生向梁振英說不

有人說演藝學生不尊重自己的畢業典禮。

2009年，以色列政府空襲加沙。日本小說家村上春樹赴耶路撒冷出席文學獎頒獎典禮時，在以色列總統佩雷斯面前演說時公開批判以色列的軍事行動，當中有兩句演辭是：「以卵擊石，在高大堅硬的牆和雞蛋之間，我永遠站在雞蛋那方。」「無論高牆是多麼正確，雞蛋是多麼地錯誤，我永遠站在雞蛋這邊。」

學生當然難以和村上春樹相比；畢業典禮和文學獎頒獎典禮也不同層次；而梁振英和佩雷斯相比又算是什麼？然而，譴責對不公義的事，痛斥不值得尊重的強權，乃讀書人應有的風骨，而在公開場合站在雞蛋一邊，是需要極大勇氣，無論如何也是值得尊重。

佔領中環

從來不覺得「讓愛與和平佔領中環」會成功．  

要知道今次的對手是中共邪惡政權，不是軟弱無能的香港政府，一眾主理人文質彬彬，主張「和平理事會非暴力非粗口」地行動，實在是愚不可及．  其次，世上哪有一次革命是預早公告天下而成功？書生論政，難言勝望．  

從行動層面去看，開會又開會，篩選又篩選，那麼繁複的工序，只會消磨參加者鬥志．要是「佔領中環」，其實只要四架載滿泥頭的貨車已經足夠．從實際層面去看，如果真的癱瘓了中環，當日會影響到股市開市嗎？現在已經是網絡年代了．些微影響是有的，但絕不是致命一擊．  

然而，在無其他更好方案去爭取民主時，就算「佔領中環」是偽命題也要支持．也希望主理人們好自為之，在未來日子不斷優化計劃．

六四

今天是六四民主運動廿四周年紀念日．其實「平反六四」口號等同默認中共政權的合法性，與其哀求一個邪惡政權平反一宗慘案，倒不如以人民的力量將其推翻．今年支聯會更搞出「愛國愛民」的口號，實在愚不可及．它坐擁豐厚資源和人脈關係，絕對有能力更積極地配合其他海外團體和境內組織，以打倒共產黨這個邪惡政權為第一目標，可是它絕不敢這樣做．支聯會這廿多年來只懂搞悼念，沒有主動出擊去顛覆共匪政權，實在令人失望．其實支聯會近年來已很少以「結束一黨專政」口號來宣傳，也許背後另有原因．

今天，不應再說「平反六四」，而是高呼「打倒共產黨」．

 

六環彩

一念天堂一念地獄

壹傳媒(282)賣盤計劃告吹，組合敗局已定．總結今次比賽，勝負關鍵在於早前在合生元(1112)和路勁基建(1098)二選一作一注獨贏時，揀了估值較低的後者，如果當日選擇了股價一帆風順的合生元，就無必要劍走偏鋒去連番換馬，今日鹿死誰手仍未可料，可謂一念天堂一念地獄．合生元和路勁基建都是手上愛股，前者現價有頗貴，但它連番交出完美業績，增長幅度驚人，甚至有昔日騰訊(700)處增長期的的氣勢，相信今年市值升逾三百億絕無問題．路勁基建業績穩步上揚，管理層可靠，估值長期偏低，派息慷慨，是長線投資佳選．筆者的臨別錦囊內就放入了這兩隻好股，後會有期！

神風敢死隊

筆者堅信企業盈利決定股價表現，真金白銀買入的全是現金流充足，業務有增長潛力並慷慨派息的企業，合生元（1112），路勁基建(1098)和利信達(738)都是心水選擇。上周合生元在公佈去年業績前，股價在$34左右徘徊，當時有想過全數為組合換馬，但計數後覺得就算績後爆升，能領先的機會都不大，况且跑弟二和包尾大幡都是沒有賞罰，所以就此作罷。壹傳媒(282)上述條件欠奉，揀它是違背自己一貫投資原則，其台灣業務能月內順利賣盤的機會亦渺茫，然而戰略上一注獨贏在其身上猶如神風敢死隊的自殺式襲擊，搏其賣盤計劃突然戲劇性成事，股價重遊52周高位，令組合逆轉勝。

誤中副車

昨日誤中副車，品題的無限創意(8079)紋風不動，反而同系的中國3D數碼(8078)大升，事後眼光解讀為蕭才子淡出政壇後，會清除公司在大陸市場的障礙，是耶非耶則不得而知，反正存心炒賣都是只爭朝夕，因錯誤而勝或因真理而敗都是家常便飯，無謂深究．

無限創意要快狠準

無限創意(8079)多年來又合又供又派紅股，股價則不斷向下，主理人親自示範了把弄財技的威力；而業績乏善足陳，連年虧損，細心去研究可謂浪費時間。日前，公司主席蕭才子突然宣佈結束經營香港人網，對香港政治生態或有些影響；但對無限創意而言，就是宗好消息，最少他可以放多點時間和精力在公司，尤其是能夠賺取實質盈利的放貸和物業投資業務身上。加一點想像的話，今次或者會藉故炒上，可是此股一向快上快落，若非眼明手快，爆上後才追入就非常蝕章，加上大部份時間都成交量不多，一旦走勢逆轉便逃生無門，所以止賺止蝕都要狠心。

肥佬黎的價值

日前壹傳媒(282)向四間銀行融資一億五千萬，條款是承諾肥佬黎繼續出任主席及持有最少51%股權。如違反條款，融資可能取消並要即時還款。詳見：http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130321/18202392

可見在無寶不落的Banker眼中，這名胖子猶如壹傳媒無可取代的精神領袖，沒有他除了價值大跌外，甚至失去融資能力。肥佬黎總有一天會退休或賣盤，引用《一代宗師》一句對白：「念念不忘，必有迴響，有一口氣，點一盞燈，有燈就有人。」肥佬黎是時候要為傳承問題打算，金庸和于品海的往事可謂前車可鑑。爽組合已差不多全數買入壹傳媒，雖然表面上今個月內台灣業務順利賣盤的機會不大，但卻換來了可觀賠率，而且世事無絕對，反正是一場遊戲，劍走偏鋒也無妨。

賣奶粉好搵過賣白粉

乍看合生元公佈的2012年業績，派息比率慷慨地維持七成，末期息和特別息共派$0.85；經營方面亦交足功課，自由現金流量生產率由90.5%增加至122.2%，每股基本盈利增加40.9%；雖然銷售及分銷成本增加52.1%，但其主要客戶群的媽媽100的活躍會員人數上升69.7%；而不計付運中的原材料，存貨平均周轉日由96日縮短至83日，業績完美得令人咋舌，賣奶粉好搵過賣白粉。昨日所見羅飛主席依然神采飛揚，對這間現時正處高增長期，市值昂然衝破二百億的公司前景躊躇滿志，計劃繼續擴展版圖。如果堅信中共不會取消外國奶粉進口稅，又不怕「民企原罪」的話，年內逢低買入勝算甚高。

橘越淮而枳

友人訕笑在爽組合選股和策略都比平時差，筆者只好苦笑解說橘越淮而枳，同樣的事物會因環境的不同而產生變化，同一個人在不同崗位的表現也不盡相同．由於現實持倉沒有限期，只要夠holding power和耐性，年中不用太多買賣，無論增長型還是價值型股票，候低buy and
hold勝算頗高．而爽組合比賽只得三個月，越近尾聲自然越心急，也越容易胡亂出招．上周進退失據令組合回報連續五天見紅，既然出錯就要立即糾正，疊埋心水按原定的B計劃押注在壹傳媒(282)身上，不過信心則談不上了，因為現時處於被動地位，勝負已不在自己掌握之中．

實戰中求真理

陣上的變化和對手的博奕關係，足以影響整個戰局，可見在實戰中求真理，比紙上理論更重要．原定計劃是一直持有波動性不大的路勁基建(1098)，待三月最後一周才買入壹傳媒(282)搏爆一段，但赫然見到錢雋兄放離自己20%，情急之下換馬失手，打亂了先前的部署，結果越墮越後．周四吼準壹傳媒(282)見底，擬以開市價買入，可是未沽齊舊貨換馬已急升，變相買了貴貨，可謂地獄黑仔王也．現時滿倉盡是壹傳媒(282)，如果台灣業務賣盤成功，彈升20%不是難事；反之若有不利消息傳出，隨時跌到$1水平以下，令筆者持倉虧損逾30%，提早執包袱．

識好股於微時

最倒霉的相士就是上門求教的人都是烏雲蓋頂、氣色絕差，縱有通天本領看透對方前路坎坷，都於己無益。反之遇上即將發迹的人或明日之星，他朝名成利就時必定視當日指點迷津的相士為高人。相股如相人，如果揀選來研究的公司都是前暗淡，甚至有結業危機，由於普通人沽空股票的成本極高而且限制多多，就算看透一隻股票必跌無疑，也難於從中賺取厚利，當然擅於沽空機制的專業投資者例外。最理想當然是識股於微時並奇貨可居，趁其未綻放光芒前買入並長線持有，和企業一起成長並分享成果。

 

傳媒具戰略價值

筆者昨日開始買入壹傳媒，搏台灣賣盤交易能提早完成，事有湊巧，同日周顯大師在日月神報的鴻文卻大唱反調，認為肥佬黎慘遭買家老點，出高價但無心完成交易，以亂其陣腳。筆者相信傳媒具有戰略價值，而肥佬黎也是這羣親共台商的眼中的刺，倒不如用錢送他離開。扮買家搞搞震，對台灣壹傳媒只是造成短線滋擾，並不是致命打擊；如果肥佬黎去意已決，只要略減溢價，不難另覓買家，如果賣給綠營資金的話，他們會更煩惱。周顯大師觀點精闢，固然有其道理，不過敦對敦錯，也許要在今次比賽後才有答案。

買壹傳媒此其時也

日前台灣的公平交易委員會昨已收齊壹傳媒(282)交易案補件，審查時間三十天，必要時可延長三十天至五月六日，極可能無法如期在本月二十七日前完成交易。消息公佈後，股價出奇地企穩，沒有出現預期的沽壓。這並不是一宗純商業交易，背後牽涉到政治問題和媒體壟斷的疑慮，所以不能以純商業角度去推測。筆者相信台灣當局不會為難境外資金，交易最終都會完成，但可能加入一些媒金分離的條款。

《孫子兵法》投資法

《孫子兵法》可引申為投資策略。其中的九變篇有云：「途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭，君命有所不受」，要是將這些演繹為投資規條，就是沒有把握時不要入市；不做太多買賣；不投資前景一般的項目；不過度分散資金；並相信自己的市場觸覺，不被投資專家或意見領袖所左右。可是知易行難，筆者近期在爽組合進退失據，就是最佳反面教材。

為宏霸祈禱

陳振聰轉信了基督教，替他受浸的正是專幫出事名人信耶穌的林以諾牧師。他以招牌四萬笑容大叫「信耶穌啦！」，否定了自己的風水老本行，並一臉誠懇地講述他信主的奇妙經歷和神蹟，孰真孰假也許只有神才知道。可見他轉換跑線，將同一套手法在不同範疇重複使用，同樣出色。和他關係密切的宏霸數碼(802)，被華懋系人馬咬住唔放，官非不絕，加上業績麻麻，令股價屢創新低。按理其生物識別和射頻識別業務大有可為，行業也在上升軌道，如非股東爭抝，股價絕不會與NAV折讓高近九成。也許陳振聰為宏霸前景祈禱後，又可創造另一次神蹟。

忍痛換馬

在量化寬鬆影響下，道指創出新高，今年其他股市差不多同步上升，尤以亞洲市場更為標青，惟大陸股市仍落後。現時房地產市場受政策打壓、所謂城鎮化亦未有清晰定義，而經濟復甦之期仍然漫長，導致A股上升動力未能持續。兩會完畢，投資者摸清國策大方向後，會更放膽入市，令滬深指數發力從後趕上。路勁基建(1098)雖受國策所累暫難突破，筆者仍信心十足，現實持倉只買不賣，但爽組合賽期只餘十四天，恐怕鞭長莫及，惟有忍痛換馬。

壹傳媒宜候低買入

壹傳媒(282)的台灣業務賣盤事宜，交易雙方須在三月十一日前補齊文件給台灣當局審批，相信問題不大。不過，最大風險是審批期最長需六十天，可能令交易趕不及在三月廿七日死線完成，賣盤爛尾收場。如果交易順利完成，釋放了起碼值$1.7的資產；反之則會墮涯式下跌，回到起步點的$0.7水平。現時成交量也不算多，似乎大家都在觀望最新發展。現價$1.22，向上和向下的水位都是約$0.5，貿然買入如買舖大細，並輸了時間值；如果在三月底前，當觀望的投資者按捺不住出貨令股價再跌，當上望空間變得比下行潛在損失大時，才有值搏率去買入。

只投資自己認識的股票

香港共有千六間公司上市左右，當中包括了在主板和創業板的公司。筆者撇除了50隻藍籌股，長在觀察名單的不出卅隻，每年下功夫研究的約十隻，真金白銀投資的少於五隻。參加爽組合比賽如劉姥姥入大觀園，見識到世上原來還有那麼有投資價值的股票，自己竟然十居其九聞所未聞。有時見到它們升幅可人時，不其然有點心動想跟多少，奈何資金有限，而且買入後要多花時間去監察走勢，還是作罷。投資在自己認識的股票，除了相信自己的眼光外，最主要的是萬一下跌時也較為安心，畢竟經過自己研究，何時應該溝貨或止蝕會拿捏得更有分寸，當遇到突發消息時也能即時評估其影響並作出相應決定。

代言人如一把雙刃劍

代言人就如一把雙刃劍，尤其是代言人和品牌的關係到達密不可分的時候。就如女裝鞋生產商達芙妮（210），聘用劉若英和S.H.E.分別為D28和D18兩條產品線的代言人多年，健康形象深入民心。可是劉若英已年過四十，而S.H.E.成員已非少女，要她們再扮青春少艾，實在有點靦腆。達芙妮未來要面對除了市場競爭激烈，庫存偏高，租金和員工薪酬上升外，代言人能否繼續配合產品形象宣傳，都是一個挑戰。如果更換代言人，很難擔保能否延續過往的成功；如果改變產品設計或放棄年輕客戶羣去遷就，則本末倒置，這些都是管理層和TPG必須思考的問題。

身處艱難氣若虹

大陸為打壓樓市炒風，向賣家徵收20%買賣差價稅款，令一眾內房股股價應聲倒下，路勁基建(1098)當然不會例外。雖隨大隊下跌，但其跌幅相對其他內房股仍算溫和，如再有不利內房股的國策出籠，且看路勁的防守力如何了。雖然對路勁中長線投資價值仍樂觀，但今個月沒有老總做安全網，一注獨贏一隻半內房股無疑是置自己於危牆之下。而比賽尚餘三份一賽程，現被領先者放離約10%，而大市又載浮載沉，貿然換馬也未必是正確決定。引用陳獨秀的一句「身處艱難氣若虹」，無論在任何情況下，都要堅持自己的信念，投資如是，做人也如是。

路勁宜長線投資

路勁基建（1098）週五公佈2012年全年業績，房地產業務較2011年增長69%，成績亮麗。而收費公路業務受國策影響跌3%，但日後保津及唐津兩條高速公路在分成比例會上調，龍城高速公路通車後亦有穩步增長。其正對一項高速公路項目進行最後磋商和審批，亦會增加投資於高速公路業務，這對長線肯定有利，惟短線或有資金壓力。路勁純利增長一成一已在意料之內，反而派末期息$0.3卻有點驚喜。去年按中期業績表現減了中期息，當全年業績對辦時便補派，雖只是朝三暮四的數字遊戲，但亦可見管理層作風甚為均真。$0.3息相等股價的4%左右，肯定會為股價帶來一定支持。

兩個理由買路勁

筆者在爽組合回報連續見紅兩天，在大牛市有此表現實自慚形穢，好在昨日路勁基建（1098）幸不辱命，升逾5%令回報復正數。路勁向來不是短炒股，放在爽組合如同將長途馬報跑短途，一注獨贏為何是它呢？其一是路勁的中期業績已道明所簽的地產銷售合約大幅上升，但要待下半年交收後才確認，這已暗示下半年收入有保證，明天公佈的全年業績或有驚喜，絕對有可搏之道。其二，路勁部份業務為內地房地產發展商，和老總重倉的瑞安房地產(272)屬同類，假設內房板塊受國策影響令兩者齊齊下跌的話，由於筆者一直領先老總4%左右，有他做安全網，筆者出局機會減少，就可以更肆無忌憚地一注獨贏。

此起彼落

周顯大師明言三月份必定會一注獨贏．以其在日月神報的往績，略略提及一隻股票都有數十萬買盤跟進，以爽報的影響力一定不止於此，刊出當日該股票必定急升，如果是市值低於十億的公司更可能升逾一成，且看誰是幸福兒．轉入最後直路，相信會有更多參賽者一注獨贏，反正都是泥碼罷．這裡要勝出除了要揀股叻，更要懂得鑽條例的空子以添勝算，和真金白銀的現實世界絕對不同．踏入業績期旺季，市况波動會更大，可能有參賽者在這月內多次轉換一注獨贏對象也未可料，令名次日日不同，此起彼落，未到終點都未知鹿死誰手，可謂娛樂性十足．

不變應萬變

早前將資金由合生元(1112)換馬至路勁基建(1098)時不幸摸頂，那知市值膨脹至二百億的合生元則毋懼跌市，仍在高位徘徊，而手上的路勁基建則日日陰乾，將早前的利潤蠶食，最要命的是三月一日才公佈去年業績，如果有投資者在績前不問價沽貨，由於此股成交量稀疏，跌幅可以很驚人，筆者隨時步火燎森後塵，因一注獨贏而出局．雖然對其信心十足，但這處是只爭朝夕的英雄地，差一天就是差一天．現在唯有不變應萬變，反正大部份對手的持股亦未見佳處，論實質盈利和資產質素，除了老總重倉的瑞安房地產(272)，大師的澳博(880)和銀娛(27)外，爽組合那隻股票及得上路勁？當然，股價升幅又是另一回事．

一注獨贏的條件

爽組合越來越多參加者一注獨贏（其實得兩位）引起廣泛討論，有評論認定此風不可長，分散投資才是正路。筆者尊重資深財經名人的言論，但仍覺得一注獨贏仍有可取之處。例如初出茅廬的年輕人，由於資金不多，如果他要買匯豐(5)的話，可能剛剛好夠錢買一手，這算是一注獨贏嗎？當然可建議他買盈富基金(2800)或其他ETF，但不趁年輕時進取一點尚待何時？後生輸得起也。不過，無論如何有信心也不應該借錢買股票，因為一旦看錯就會墮入泥沼之中。另一方面，流動資金僅夠買起一間上市公司5%的人無論如何看好一隻股票也不宜一注獨贏，因為大部份主理人見到有陌生人未打招呼就大注買入，必定有方法令其痛不欲生而止蝕離場。

股品好人品好

每逢農曆新年，筆者都重溫一次《嚦咕嚦咕新年財》，當中經典對白絕對是投資的至理名言。就如「人品好，牌品自然好」，投資也如是，要是買入的股票接連下跌，請不要罵那是衰股，更不要埋怨管理層，莊家或給你投資建議的人。要怪的只好怪自己不戴眼識股，妄作投資決定。當覺得公司不妥，與其花時間去股東會大吵大嚷，何不及早沽貨？電影中劉華手風不順時不輸鬥志，相信只要沉著應戰，霉運總會離去，更對麻雀的「中發白」說：「老友，我知道我只要打得好，你哋一定會番嚟。」如果自信手上的股票是好公司，一時坐艇切勿氣餒，沉著應戰總有出頭天。

美股老將新星AbbVie

年初，雅培 (ABT)分拆了專注研究生物製藥的AbbVie (ABBV)上市。這門生意投入資金多、投資週期長，但回報率高。可是藥物專利期有限，一旦到期又無以為繼的話，藥廠盈利便會墮涯式下跌，所以必須不斷研發新藥以追逐市場佔有率。投資藥品股也是押注在其研發部門，如果他日推出另一隻無可替代的新藥，股價定必爆炸性上升，股東得益之同時亦為一些病患者帶來曙光。經營藥廠不只是一盤生意，也是造福世人的功德。雖然目前ABBV大部分盈利是由專利期將於2016年完結的類風濕性關節炎藥物Humira所貢獻，有集中依賴單一產品的風險，但這間藥廠有125年歷史，可謂行業中的老將，研發能力和銷售管道都有優勢，筆者對其前景是有所期待的。

克莉絲汀與85度C

大陸麵包糕點烘焙連鎖店克莉絲汀（1210）上市未夠一年，即發兩次盈警。這個行業的經營環境並不算壞，其差勁業績只是自身問題，只要經營有道，麵包也可變黃金。且看近年擴展甚速的同業85度C，以「把五星級酒店的享受平民化」為經營口號，在大陸已開了過三百間分店，也是其母公司F-美食 (2723.TW)的主要收入來源。在香港，85度C開了數間分店，全是台灣母公司和大家樂(341)合資經營，預料仍會繼續擴充。近年大家樂受租金、成本和人工漲幅影響，增長動力已大不如前，今回找到這個明星級拍檔，可望攜手在自己陌生的戰場殺出血路，為未來盈利製造新亮點。

長實非首創

長實(0001)拆售雍澄軒酒店房間，有形容為創先河之舉。其實在1998年，已有上市公司這樣做，當年黃坤旗下的明珠興業以六億元從恆基發展（0097）手上收購西環一幢全新寫字樓改為服務式酒店，更把已拆卸的山頂天比高大廳內的水晶吊燈移在地下大堂內，並命名為「明珠豪庭酒店」，旋即將酒店房間分拆出售，管理由其負責，並向買家保證首兩年八厘租金回報，噱頭十足。惜出師未捷，市况已急速逆轉，在1994年更被廖創興銀行整幢接管並以銀主盤方式售與華大地產（0201），並改名為香港華美達酒店。上回出現這些另類放盤，就在金融海嘯來臨前，向來是春江鴨的長實有此一著，是否對熾熱樓市發出一個警號呢？

氣色投資法

多年前閱過一篇林少陽先生的訪問，得知他憑觀察企業負責人的神態舉止便能預知公司情況，筆者甚為認同。數年前在某零售股股東會，見到當時正在懷孕的CEO不時流露自信和喜悅的神色，後來公司股價大升。但年多後再見時，她的濃妝豔抹蓋不了一臉倦容，接著股價就如洩氣皮球般打回原形；不過，去年見她又再容光煥發，股價也見底回升。去年見到合生元(1112)主席羅飛先生紅光滿臉，氣色甚佳，當時股價卻在$17-$20間徘徊，細閱其業績後覺得全無敗理，結果股價今年始發力，勁升逾倍。順帶一提的是今年里昂風水指數，預測富豪酒店(78)執行董事羅寶文「運勢不算差，而且顯然能經得起大風大浪」，其實這段評語也可以同時套用在這間資產質素甚佳的公司身上。

政治流氓

日前港台論政節目《議事論事》中，愛護香港力量召集人甫出場已露出一副晚娘嘴臉，除了挑釁主持和其他嘉賓，更當著鏡頭向長毛爆粗，節目惟有以「嘟」滅聲，令人嘩然。觀乎此婆娘的言論，邏輯混亂，常識欠奉；其所屬社團發起的集會有多次暴力紀錄，更曾毆打記者，和維園亞伯的行為如出一轍，可謂物以類聚。當大家慨嘆香港政治日趨流氓化之同時，請勿將他們和泛民的激進光譜混為一談。長毛等人只是姿態上的勇武，藉點到即止的肢體衝突來表達其理念，行動背後都有完整論述。但這夥人則不同，往往以愛國之名行使暴力，目的除了要打擊政敵外，更要令香港人覺得政治污穢而厭惡，以另類方式達成統戰。無論你是否對政治冷感，也不要上當。

福至心靈

人類原始的預知能力可以是非常準確的，就像一副快速運算的精密儀器，可以在無意識下看通事物的重點，並在電光火石間作出適當決定。這種能力可稱為直覺，有說是腦內松果體的功能，玄一點來看就是靈光一閃的「觸機」或者是福至心靈。可是，當接收到的更多資訊，考慮時間越長時，就產生越多似是而非的推論，反而會令這種本能失效，結果做出錯誤決定。股票市場機會一瞬即逝，更需要果斷地憑直覺作出決定，當發現好股時怎也要先買第一注，然後再細心研究，慢慢找出論證支持，如確認先前看法沒錯就加注，反之便要立即糾正或止蝕。

謹賀新年

執筆之時，赫然發現劉皇發代香港向車公求得下籤的籤文典故出自「蘇秦別家」，正是筆者在年廿八「合縱鬥連橫」一文中在春秋戰國時代主張「合眾弱以攻一強」的主角，真是大吉利是。籤文的驚嚇度不下於2003年肥局長手上那支，如果信邪的話，今年要贏錢不離沽期指，買熊證和PUT輪矣。筆者百無禁忌，投資策略依然故我，自信可在逆市找到奇葩以顯功架，潮退方知誰人有穿泳褲。

 筆者甚少說「恭喜發財」，因為這句說話既乏誠意又俗氣，而且新年祝願豈只金錢一項？不知從何時開始，恭喜發財成為了新春時的指定祝福語，就算牙牙學語的小孩也懂得以此向長輩祝福，而成年人亦不覺得有甚麼問題，然而潛移默化下，發財隨時成為下一代的核心價值。一元復始，萬象更新，謹祝大家新年進步，萬事如意，身心健康。

年宵生意不划算

經營年宵攤檔是不划算的生意，除了花大量人手去營運只得數日的生意，又要入貨眼光準更要和天氣對賭，風險與回報不成比例，但每年仍有不少人樂此不疲。當中大致上分四類，一是活躍街頭的推銷集團，它們僱用經驗豐富的街頭推銷員，並以高價投得最有利的單邊位，並有準確的市場評估，所以成功率甚高；二是藉機宣傳理念的政黨，在政治明星效應下或有微利；三是由學校舉辦，目的是讓學生吸收營商經驗，可是帶領的老師過於擁抱理論，成功率也不高；四是業餘人士，無論準備或紀律都欠奉，只懂跟風和抱僥倖心理出戰，當然是鎩羽而歸者眾，就如股場上的散戶一樣。

合縱鬥連橫

執筆之時，筆者因應賽事形勢，採取一注獨贏策略，只持有一隻價值股路勁基建(1098)，事一強以攻眾弱；而領先的袁兄則平均注碼分散於多隻細價股身上，合眾弱以攻一強，可謂合縱鬥連橫。友人獻計說：「不如你用真錢跟袁健培個組合買做對沖吖，如果佢贏，你就收現金；如果佢輸，你就好大機會跑出。」表面上有道理，但勿忘其他強手正在虎視眈眈。袁兄和筆者倉內現金比例偏低，一旦市况逆轉，手持大量現金的對手隨時從後而上。而老總重倉的壹傳媒(282)，待台灣當局審批後必定回復真身，到時鹿死誰手仍未可料。筆者會真金白銀買些少壹傳媒，爽組合內則免矣，拾人牙慧者勝之不武也。

大話特首自取其辱

年廿四，大話特首偕同妻往維園花巿遇上示威，情況混亂下惟有落荒而逃，尷尬非常。其實他應料到有此一劫，月前他到沙田馬場主持國際賽揭幕儀式，已遭馬迷「熱情」對待。回歸後馬會邀請特首主禮的儀式，多由其他司長代為出席，而唐唐正是最佳人選，如果特首出現反而會影響氣氛。上兩任特首自知民望低落，鮮會高調參與容易造成群情洶湧的活動，就算出現也來去匆匆。在2010年，民望插水的貪曾更揀了人流較少的沙田花市參觀，有自知之明也。反觀大話特首可能經常受身邊梁粉蔟擁，沒有掌握民情，加上自信心過度膨脹，自取其辱絕不為奇。

民間行動逼政府出招

香港人為解決奶粉荒可謂「文有文鬥武有武鬥」。有人在美國白宮網站發起十萬人聯署要求奧巴馬協助，短短數日已收集逾萬簽名，更惹來多間海外傳媒報導；亦有市民在火車站圍堵水貨客、舉辦水貨客百態攝影比賽、又有人揮舞舊日香港旗，終於逼使尷尬非常的特區政府修訂《進出口條例》。今次行動由民間自發，招式既具創意又去到盡，令傳統的政黨和社運分子側目，反觀他們以往搞的社會運動，過程都是行禮如儀，點到即止，總搔不著癢處。

 

從D&G事件開始至今，香港人逐漸凝聚本土意識，行動上亦摸通了政府的死穴。食髓知味，有關中港矛盾的抗爭，日後仍陸續有來。

 

 

 

 

 

虛擬組合與現實投資之別

連日隔鄰同文都在討論一注獨贏。虛擬組合與現實投資之別，就是現實投資要自己承受風險，所以一定會較為保守，很少會孤注一擲，除非遇上近乎完美的靚股。令筆者放心真金白銀重注買入的，其盈利必定有高速增長，盤數又似真實，最好有合理派息，而主理人不會搞小動作又合又供再向下炒。重整組合後持股較接近現實，組合內的合生元(1112)除了有「民企原罪」外，已集上述條件於一身，不過現水位再加碼要有無比勇氣；而路勁基建（1098）的業績和管理層俱可信，雖不是當炒股，卻令人放心長揸，相比之下，後者更適合一注獨贏。

只有永遠的利益

以傳統智慧判斷，經常在娛樂版見報的上市公司主席，其股票都不宜沾手。不過凡事總有例外，如主角是娛樂大亨則另作別論。近年岳少出現在報章C叠比B叠更多，幾乎令人忘記其在政商界的身份。近日傳聞他將接任田大少出任旅遊發展局主席，更有雜誌以無間道來形容他已經過底梁營。他主理的麗新系沉寂多年，去年覓得猛人周福安加盟後，透過發票據、供股、及籌組銀團貸款等抽水百多億，積極發展之心昭然若揭。政治無永遠的敵人，只有永遠的利益，岳少投梁以配合公司大展拳腳，絕對可以理解。麗新系中，筆者獨愛麗新發展（488），貪其爆炸力與實力兼備也。

 

莫在一思停

筆者絕少寫持倉表現，皆因每日的買賣指令和戰績已很清晰，無謂在內文重覆一遍。少少二百字雖未能文以載道，但都希望做到言之有物，尊重對手和讀者之餘也尊重自己。今日是本月最後交易日，群雄此起彼落，出局與否的機會在伯仲之間，筆者暫落下風，單靠路勁基建(1098)，合生元(1112)和福田(420)這三件頭，夠不夠爆炸力在賽期內和強悍對手的倍升股爭霸實難預料。寧可一思進，莫在一思停，寫文章如是投資也如是，日後會因應情况，以紀律為本，用更積極的策略去應對。

時勢造英雄

「掃把頭」巧妙地繞過行政會議保密制，事先張揚將在行會提出將奶粉列為法例規定的儲備商品，如果政府否決責不在己，反之她便邀功。若非因人廢言，她的建議是值得支持，總比說「必要時當局不排除採取更嚴厲措施」的高永文有建設性。奶粉荒的源頭從來不是供應問題，而是強國人對本地奶粉信心盡失，而進口奶粉稅率奇高，所以便大舉在海外掃貨，香港便首當其衝。其實一些大陸牌子奶粉也受強國人青睞，就如合生元(1112)，既是國產牌子又標榜法國奶源，但價錢卻不下於進口貨，可想而知毛利率有多高。能在這畸形的社會背景下突圍而出者，可謂時勢造英雄。

末日博士與失靈鬧鐘

每逢股市大升，都有「末日博士」出來提醒群眾股災將臨，較著名的是紐約大學教授魯賓尼，投資專家麥嘉華和港版的羅家聰。他們的分析有根有據，言之鑿鑿，每次筆者閱後總有數秒的衝動想盡沽手上股票，不過當平復過來又如常炒賣。末日博士就如失靈鬧鐘，經常誤鳴，但總有一次在正確時間響鬧，而人們就會對此印象深刻。近日三四線股急升，以傳統智慧推斷，升浪已近尾聲。不過，這個升浪時間仍短而且幅度也不算大，似乎仍未有股災的條件，相信回調後有力再飆上，直至失靈鬧鐘準時響鬧為止。

陽光下的勇者

Dream Bear在一篇雜誌訪問中大爆特首內幕，如果無人撐腰，決不會如此斗膽。可惱的是中共模式的權力鬥爭和利益分配已登陸香港，並逐步蠶食法治。整件事中最勇敢的是這本小眾雜誌，書齡尚淺如初生之犢，竟將極具爆炸性的內容原文照錄，孰真孰假不得而知，但當中牽涉的不少人和機構，決不是易與之輩，敢刊登其實已豁出去。經此一役由名不經傳至打出名堂，也許要因此付出一點代價。此外，和Dream Bear息息相關的東方明珠石油(632)現正停牌，核數師亦已辭職，自問勇者無懼的話，不妨在復牌之日撈底。

 

 

圖表，往績和路紙

無論股票圖表，賽馬往績還是賭檯上的路紙都是統計。三者比較下，用股票圖表作技術分析較準繩，因為因應圖表作出買賣決定者眾，產生了心理學的「自我實現預言」；而賽馬往績樣本較少，容易出現誤差；最不可信的是賭檯路紙，因為每次賭局的結果都是獨立隨機而成，本局結果是不會影響到下一局的機會率，用路紙去推算是不合邏輯，並犯了賭徒謬誤。不過，股票圖表和賽馬往績都容易被有心人利用去製造陷阱，尤其在一面倒的情況下，往往發生逆轉的結果。投資各施各法，統計可作參考，但不能忘記基本因素。

 

 

 

波羅的海指數

承蒙陳承龍兄周一文章提醒，航運業有復甦跡象。再翻看波羅的海指數，近一年在低位徘徊，高低位分別為1165和647，其中有三次跌越700就反彈，再徐徐升至1100左右就掉頭回落，而下跌時在中間轉勢向上只有兩次。最近一次低位為一月二日所見的698，其後轉勢反彈，執筆之時指數約為838，今次又可能重上1100附近才掉頭。如果持有航運股，當見到波羅的海指數重見這位置時就要特別留神了。不過，筆者只用一年圖表來推算，由於樣本太少，並非精密統計，容易出現誤差，如同在賭場跟路紙下注，研究航運業還是要觀察全球經濟形勢方為正道。

老牌紡織股的出路

去年中國中紡集團以$1.25買入福田實業（420）34%股權，福田創辦人夏松芳並辭任執董。中國中紡是國資委管理的大型企業，業務多多，但旗下全部子公司全都不曾上市。福田每股資產淨值高達3.574元，如果中國中紡借殼上市可算是雙贏局面。近期股價急升，好事近了。股價是否再上一層樓，視乎中國中紡注入什麼資產。同樣情況有可能在發生在廣州紡織工貿企業集團持有6.14%股權的長江製衣（294）身上。福田和長江製衣皆是業績不振但資產值高的老牌紡織股，同樣有國企入股，會否走上同一條路？

金融發展局概念股

大話特首「僭建」了一個不倫不類的金融發展局，更安排了五位中資機構高層加入。按中國國情，中國人壽(2628)，光大控股(165)，招商局(144)和華潤(291)朝中有人自當好辦事。此外，他提到要按照《粵港合作框架協議》，推動包括金融業的粵港合作，並協助港企打入內地市場，如果今次不是謊話，早前已表明有興趣進駐前海的資產管理公司惠理集團(806)可能受惠。前海很多政策細節仍在規劃，惠理以港資公司的身份暫未能取得營運資格。如果惠理能成功登陸，以其潛力必定橫掃大陸同業。