一步難一步佳：達芙妮(0210)

不出所料，達芙妮(0210)全年毛利3,207,1百萬，上升15%，每股盈利$36.47，增長21%，交足功課，可是發了太多可換股債券及認股權證，攤薄至$24.05，實質下跌了20%，可謂一步難一步佳。 不過，派息卻大增至$0.05，比上期大升40%。既大發CB集資又大增派息，數字遊戲也！然而，因為TPG基金的關係所以委任了馬雪征女士為非執董，大發CB引入TPG基金絕對是好事。馬雪征價值何在？看看她在聯想(0992)任內公司的股價就知道了！ 

中國鞋業入行門檻不高，市場競爭激烈，唯具市場領導性地位者，只有百麗(1880)和達芙妮(0210)兩間。 百麗(1880)壟斷高檔市場，達芙妮(0210)則以中低檔為主打，並致力在二線城市發展，避重就輕， 陳英杰主席曾說過百麗是女鞋行業的奔馳，而達芙妮則要做豐田。可是未知是否受豐田事件影響，策略也有微調，早前購入了比較高檔的Full Pearl 60%權益，加上現有的高檔女鞋品牌如AREZZO 及 SOFFT外，公司已俏俏地向高檔鞋業進發。

順帶一提利信達(0738)，其規模當然不能和百麗(1880)和達芙妮(0210)相比，但近年主力進軍大陸市場，策略正確。換了年輕管理層，準備兩年內在大陸多開800間分店，如果真的成事，公司又能在高速膨脹期內妥善解決物流和管理等樽頸問題，番幾番絕不為奇。

0210 2010-04-12 收市價：$7.36